上市公司財務狀況的分析方法探究
現階段,我國上市公司的定期主要報告包括三表(資產負債表、損益表、現金流量表)及其附註。分析 企業 財務報表時主要是從中 計算 整理出各種財務指標,或再將這些指標進行一定的技術處理。那麼上市公司財務狀況的分析方法都要哪些呢?接下來就由小編給大家分享一篇實用資料，希望可以為大家答疑。
1 目前上市公司財務狀況分析方法
1.1 簡介
對企業財務狀況關心並進行分析的行為主體(個人或集團)可分為兩類:一類是外部分析者(例如投資人、債權人、證券分析機構),他們是與企業有關的個人或集團。就當前來看,他們一般較少對企業的財務狀況進行全面的分析,只是側重某一方面的考察:或是獲利能力,或是償付能力等。所採用的分析方法大多是就同類企業進行橫向比較,應用的指標是從企業財務報表中計算整理出的全部指標中的一部分;另一類是企業內部經營管理者(經理、財務人員等),他們一般將企業看做一個系統,在進行各種財務指標分析的基礎上,綜合分析企業的整體執行情況,利用企業的 歷史 資料較多,一般是將企業的當前財務指標與以往比較,較少與其他企業比較。這種差別的原因主要有以下兩個方面:
一是企業的外部分析者與內部經營管理者在分析企業的財務狀況時目的不同,需要全面考察企業的財務指標,所需的資料也不限於財務報表。
二是企業的外部分析者與內部經營管理者所接觸到的關於企業的財務資訊不同。一般來說,企業外部分析者接觸到的關於企業的財務資訊,主要是企業定期對外公佈的財務報表,也就是說,他們只能運用財務報表的資料進行分析;而對於企業內部經營管理者來說,除了財務報表以外,隨時都可以查閱企業的各項財務及非財務資料,為企業內部經營管理者全面分析企業的財務狀況創造條件。對於內部經營管理者來說,歷史資料較容易獲得,便於他們對企業進行趨勢分析。
1.2 評價
我們通常把企業外部分析者對於企業某一方面財務狀況的分析稱為重點分析,企業內部經營管理者對企業財務狀況的全面分析成為綜合分析。筆者認為,目前這兩種分析方法都有其不足之處:對企業外部分析者來說,由於只是面對企業的財務報表,從中整理出自己關心的指標,如債權人只考察企業的流動比率或速動比率。這種選取帶有一定的個人主觀傾向性,往往不同的人對同一分析目的會選擇不同的財務指標,從而較難對企業的財務狀況作出準確的評價。再者,企業的財務狀況是透過互相聯絡、互相作用的'財務指標的整體來反映的,如果只通過考察某些指標來評價企業的財務狀況,往往會掩蓋一些實質性的問題;對於企業的內部經營管理者來說,在全面分析企業的財務指標時,目前主要運用兩種方法,即杜邦財務分析和沃爾財務分析。杜邦財務分析只用到四個指標,大部分財務指標不能進入公式參加分析,這樣損失的資訊較多(對於上市公司來說,其財務指標少則十幾個,多則幾十個)。杜邦分析的實質,是應該將總指標進行分解,主要考察資產淨利率受哪些因素的影響。因此,筆者認為在某種意義上不能算做綜合分析。在沃爾財務分析中,人為的主觀因素比較多(體現在指標的選取和定權上),也較難保證準確評價企業的財務狀況。沃爾分析的理論基礎不完整也使某些人對此分析方法的準確性產生懷疑。雖然企業的內部人便於對企業的財務狀況進行趨勢分析,但是如果不與其他企業進行對比,就談不上“知己知彼”,不知道與同行業其他企業相比較的差距或優勢,這種比較也不是一個或幾個財務指標的分析,而是企業之間財務狀況的綜合比較。
2 對新的多元分析方法的引進
對於以上企業外部分析者及內部經營管理者對企業財務狀況分析方法的不足,筆者認為,對於企業的外部分析者也要全面、綜合分析企業的財務狀況;對於企業的內部經營管理者,應該運用更加 科學 的“綜合分析方法”,並加強與其他同類企業對比。就是說,無論企業的外部分析者還是內部經營管理者,都應加強對企業財務狀況的分析,並且尋找更加科學的方法。
“綜合分析方法”貴在綜合,從認識事物的能力上看,人們往往習慣於將反映企業不同側面的財務指標,運用一個簡潔的系統予以綜合,得出一個概括性的結論(或稱綜合得分),如沃爾分析中企業所得的分數,以此反映企業的綜合財務狀況。在方法上,也就是要找到一個函式P=f(X1,X2,……,Xn),P為綜合得分,X1、X2……Xn代入此關係式,得出P值來說明企業的財務狀況。這種函式在理論上存在,但是由於財務指標之間關係的複雜性,我們找到它卻不大可能。但我們可以透過一定的方法確定X1、X2,……,Xn中哪些指標是主要的,且重要的程度是多少。然後透過一定的方法將其綜合,求出綜合得分(q)作為真實得分P的近似,以滿足解決問題的需要。
為此,我們引入多元分析方法,對企業的財務狀況進行綜合分析。
多元分析又稱多元統計分析,是基於同時對多個物件進行考察,獲得許多資料的分析方法。由於計算機的應用和普及,近二十多年來 發展 十分迅速。現已發展為一個包含若干方法的體系,應用較多也較成熟的方法有主成分法、因子分析法、聚類分析法、判別分析法等。它們的主要作用是對反映事物不同側面的許多指標進行綜合,將其合成為少數幾個“因子”,進而計算出綜合得分,便於我們對被研究事物的全面認識,並找出影響事物發展現狀及趨勢的決定性因素,達到對事物的更深層次的認識。
筆者認為,上市公司應該在財務分析中逐步引入這些方法。這些方法不但能克服當前分析方法的缺點,還能發揮多元分析方法自身的優勢,得出準確的評價結果,提供給企業的內、外部決策者。從美國股市的發展來看,20世紀50年代開始在分析中引入這些方法,使股市理論有了極大的豐富和發展。就我國目前的 經濟 發展來看,股市發展已十幾年,上市公司的運作也在趨於完善。一些上市公司和證券公司也開始建立數量分析小組(就目前的規模和形式來看,我們認為還不能稱之為部門)分析研究企業發展和證券定價的一些問題。但並沒有較多的使用多元分析方法。
從目前來看,我國上市公司財務分析引入多元分析方法也是可能的。首先,上市公司公開披露的三種表,其資料能夠滿足模型的需要。其次,上市公司財務人員的素質較高,能夠掌握並準確運用這些方法。再次,上市公司的裝置先進,便於引進及開發各種分析軟體。我們以某上市公司(汽車行業)2006—2008年3年的財務報表, 計算 整理出現8個財務指標:流動比率(X1)、速動比率(X2)、股東權益比率(X3)、銷售利潤率(X4)、資產利潤率(X5)、淨資產收益率(X6)、應收賬款週轉率(X7)、存貨週轉率(X8)。資料如下: （略）