財務管理練習題
財務管理練習題1
1. 某人在20xx年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%.要求計算：
（1）每年複利一次，20xx年1月1日存款賬戶餘額是多少？
（2）每季度複利一次，20xx年1月1日存款賬戶餘額是多少？
（3）若1000元，分別在20xx年、20xx年、20xx年和20xx年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年複利一次，求20xx年1月1日餘額？
（4）假定分4年存入相等金額，為了達到第1問所得到的賬戶餘額，每期應存人多少金額？
2.某企業存入銀行100萬元，存款年利率為16％，時間為5年，每季計算一次利息。
要求：（1）計算該項存款的實際年利率；（2）該項存款5年後的本利和。
3.要求：
1）分別計算A、B方案的期望報酬率。
2）計算A、B方案報酬的標準差，並比較哪個方案風險較大，且說明原因。
4.甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所佔的比重分別為50％，30％和20％，其β係數分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發的每股1.2元的現金股利，預計股利以後每年將增長8％。要求：
（1）計算以下指標：
① 甲公司證券組合的β係數；② 甲公司證券組合的風險收益率（RP）；③ 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；④ 投資A股票的必要投資收益率；
（2） 利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
5. ABC公司擬於20xx年2月1日購買一張面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算並支付一次利息，並於5年後的1月31日到期，當時的市場利率為10%，債券的市價是920元，應否購買此債券？
6. A企業於1999年1月5日以每張1020元的價格購買B企業發行的利隨本清的企業債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10％；，不計複利。購買時市場年利率為8％。不考慮所得稅。要求：
（l）利用債券估價模型評價A企業購買此債券是否合算？
（2）如果 A企業於20xx年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債券的投資收益率。
7. 甲投資者準備長期投資證券，現在市場上有以下兩種證券可供選擇：
（1）A股票，上年發放的股利為2元，以後每年的股利按4％遞增，目前股票的市價為20元。
（2）B股票，上年支付的股利是2元，預計未來2年股利將按每年16％遞增，在此之後轉為正常增長，增長率為10％，目前股票的市價為48元。
如果甲要求的最低報酬率為15％，請你計算兩種股票的價值，幫他選擇哪種證券可以投資（小數點後保留兩位）。
財務管理練習題2
1.多選題
下列關於股票投資的說法中，正確的有( )。
A、股票的內部收益率高於投資者要求的必要報酬率時，該股票值得投資
B、股利固定增長的股票投資內部收益率由預期股利收益率和股利增長率兩部分構成
C、股票的內部收益率就是使股票投資淨現值為零時的貼現率
D、股票投資收益由股利收益和轉讓價差收益兩部分構成
【答案】 ABC
【解析】 股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉讓價差收益三部分構成。所以選項D的說法不正確。
2.多選題
股票投資內部收益率的構成部分包括( )。
A、預期股利收益率
B、資本利得
C、利息率
D、股利增長率
【答案】 AD
【解析】 股票投資內部收益率由兩部分構成：一部分是預期股利收益率D1/P0 ，另一部分是股利增長率g 。
3.單選題
互斥方案最恰當的決策方法是( )。
A、年金淨流量法
B、淨現值法
C、內含報酬率法
D、現值指數法
【答案】 A
【解析】 從選定經濟效益最大的要求出發，互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準。因此，一般採用淨現值法和年金淨流量法進行選優決策。但由於淨現值指標受投資專案壽命期的影響，因而年金淨流量法是互斥方案最恰當的決策方法。
4.多選題
甲公司擬投資一個專案，需要一次性投入100萬元，全部是固定資產投資，沒有投資期，假設沒有利息，投產後每年稅後營業利潤為110000元，預計壽命期10年，按直線法計提折舊，殘值率為10%(假設稅法殘值等於殘值變現淨收入)。適用的所得稅稅率為25%，要求的報酬率為10%。則下列說法中正確的有( )。已知(P/A，10%，10)=6.1446;(P/F，10%，10)=0.3855
A、該專案營業期年現金淨流量為200000元
B、該專案靜態投資回收期為5年
C、該專案現值指數為1.68
D、該專案淨現值為267470元
【答案】 ABD
【解析】 年折舊=1000000×(1-10%)/10=90000(元)
營業期年現金淨流量=110000+90000=200000(元)
靜態投資回收期=1000000÷200000=5(年)
淨現值=200000×(P/A，10%，10)+1000000×10%×(P/F，10%，10)-1000000
=200000×6.1446+100000×0.3855-1000000
=267470(元)
現值指數=(200000×6.1446+100000×0.3855)/1000000=1.27
5.單選題
現有A、B兩個投資專案，A專案壽命期5年，預計淨現值為40萬元;B專案投資額3.5萬元，可用7年，每年折舊5000元，殘值為零，每年取得稅後營業利潤12萬元，資本成本率為10%。下列關於A、B兩個專案的相關表述中，錯誤的是( )。
A、A專案的年金淨流量為10.55萬元
B、B專案每年的營業現金淨流量為12.5萬元
C、B專案的淨現值為57.36萬元
D、A專案優於B專案
【答案】 D
【解析】 A專案的年金淨流量=40÷(P/A，10%，5)=40÷3.7908=10.55(萬元)，B專案每年現金淨流量=12+0.5=12.5(萬元)，B專案淨現值=12.5×(P/A，10%，7)-3.5=12.5×4.8684-3.5=57.36(萬元)，B專案年金淨流量=57.36/(P/A，10%，7)=57.36/4.8684=11.78(萬元)，由於A專案年金淨流量小於B專案年金淨流量，因此B專案優於A專案。
6.單選題
淨現值法的缺點不包括( )。
A、不能靈活地考慮投資風險
B、所採用的貼現率不容易確定
C、不適宜於獨立投資方案的比較決策
D、有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策
【答案】 A
【解析】 淨現值法簡便易行，其主要優點在於：(1)適用性強，能基本滿足專案年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。淨現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：(1)所採用的貼現率不容易確定。(2)不適宜於獨立投資方案的比較決策。(3)淨現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
7.單選題
某專案的現金淨流量資料如下：NCF0=-150萬元，NCF1-10=30萬元;假定專案的基準折現率為10%，則該專案的淨現值為( )萬元。已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，9
)=5.7590
A、22.77
B、34.34
C、172.77
D、157.07
【答案】 B
【解析】 淨現值=-150+30×(P/A，10%，10)=-150+30×6.1446=34.34(萬元)。
財務管理練習題3
綜合題(每題1分)
1.
A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為25%。對於明年的預算出現三種意見;
方案一：維持目前的生產和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結構為負債400萬元(利息率5%)，普通股20萬股。
方案二：更新裝置並用負債籌資。預計更新裝置需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的年利率為6.25%。
方案三：更新裝置並用股權籌資。更新裝置的情況與方案二相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股30元，需要發行20萬股，以籌集600萬元資金。
要求：
(1)計算三個方案下的每股收益、經營槓桿係數、財務槓桿係數和總槓桿係數;
(2)計算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;
(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量;
(4)根據上述結果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，方案二和方案三哪一個更好些?請分別說明理由。
答案：
(1)方案一：
邊際貢獻=4.5*(240-200)=180(萬元)
息稅前利潤=180-120=60(萬元)
稅前利潤=60-400*5%=40(萬元)
稅後利潤=40*(1-25%)=30(萬元)
每股收益=30/20=1.5(元/股)
經營槓桿係數=180/60=3
財務槓桿係數=60/40=1.5
總槓桿係數=3*1.5=4.5
方案二：
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬元)
稅後利潤=62.5*(1-25%)=46.88(萬元)
每股收益=46.88/20=2.34(元/股)
經營槓桿係數=270/120=2.25
財務槓桿係數=120/62.5-1.92
總槓桿係數=2.25*1.92=4.32
方案三：
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%=100(萬元)
稅後利潤=100*(1-25%)=75(萬元)
每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)
經營槓桿係數=270/120=2.25
財務槓桿係數=120/100=1.2
總槓桿係數=2.25*1.2-2.7
(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)
解得：EBIT=95(萬元)
每股收益相等的銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬件)
(3)設銷售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0，解得Q=3.5(萬件)
②方案二的每股收益為EPS2=[(240-180)*Q-150-600*
6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0，解得Q=3.46(萬件)
③方案三的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0，解得Q=2.83(萬件)
(4)方案的風險和報酬分析：根據(1)的分析可知，方案一的總槓桿係數最大，所以，其風險最大;方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果銷售量為3萬件，小於方案二和方案三每股收益無差別點的銷售量4.08萬件，則方案三(即權益籌資)更好。
財務管理練習題4
單選題
與發行債券相比，銀行借款的籌資特點不包括( )。
A、籌資速度快
B、資本成本較低
C、一次籌資數額大
D、限制條款多
【正確答案】C
【答案解析】銀行借款的數額往往受到貸款機構資本實力的制約，難以像發行公司債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規模籌資的需要。
企業財務管理目標理論
單選題
在某上市公司財務目標研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業的財富蛋糕”;李經理認為“既然企業的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現當年利潤指標”;王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，以便創造更多的價值”。趙經理提出“力爭使公司股票價格提高，讓社會對公司評價更高”上述觀點是基於相關者利益最大化目標提出的是( )。
A.張經理
B.李經理
C.王經理
D.趙經理
【答案】A
【解析】張經理主張“合作共贏的價值理念”，那麼可以看出支援其觀點的理論就是相關者利益最大化;李經理認為“財務目標就應當集中體現當年利潤指標”，那麼說明支援其觀點的理論就是利潤最大化;王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，創造更多的價值”，那麼支援其觀點的理論就是企業價值最大化;趙經理提出“力爭使公司股票價格提高”，那麼支援其觀點的理論就是股東財富最大化。
貨幣時間價值
判斷題
銀行存款利率能相當於貨幣時間價值。( )
【答案】錯誤
【解析】貨幣時間價值相當於無風險、無通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。
年金的種類
單選題
1.一定時期內每期期初等額收付的系列款項是( )。
A.預付年金
B.永續年金
C.遞延年金
D.普通年金
【答案】A
【解析】本題的考點是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項是預付年金。
2.某公司20xx年1月1日投資建設一條生產線，投資期3年，營業期8年，建成後每年淨現金流量均為500萬元。該生產線淨現金流量的年金形式是( )。
A.普通年金
B.預付年金
C.遞延年金
D.永續年金
【答案】C
【解析】遞延年金是指從第二期或第二期以後才發生的年金，該題目符合遞延年金的性質。
年金的含義
多選題
下列各項中，屬於年金形式的專案有( )。
A.零存整取儲蓄存款的整取額
B.定期定額支付的.養老金
C.年資本回收額
D.償債基金
【答案】BCD
【解析】年金是指一定時期內每次等額收付的系列款項。這一概念的關鍵點是：定期、等額、系列。選項A零存整取儲蓄存款的整取額明顯不符合這三個關鍵點。如果選項A改為零存整取儲蓄存款的零存額，也要看零存額每次的數額是否相等，每次零存的間隔是否相等，如果是定期、等額的一系列零存額才屬於年金。其他三個選項均符合年金定義。
企業及組織形式
多選題
與獨資企業和合夥企業相比，公司制企業的特點有( )。
A.以出資額為限，承擔有限責任
B.權益資金的轉讓比較困難
C.存在著對公司收益重複納稅的缺點
D.更容易籌集資金
【答案】ACD
【解析】公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業容易轉讓所有權。
償債基金的計算
單選題
某公司擬於5年後一次還清所欠債務100 000元，假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值係數為6.1051，5年10%的年金現值係數為3.7908，則應從現在起每年末等額存入銀行的償債基金為( )元。
A.16379.7
B.26379.66
C.379080
D.610510
【答案】A
【解析】償債基金=100000/6.1051=16379.75(元)
財務管理練習題5
多選題
A公司近來資金緊張，經證監會批准，發行股票3000萬股，籌集資金1億元。A公司的此項籌資屬於( )。
A、混合籌資
B、直接籌資
C、外部籌資
D、短期籌資
【正確答案】BC
【試題解析】發行股票屬於股權籌資，選項A不正確;發行股票，是直接向股民籌資，是直接籌資，選項B正確。發行股票，是外部股權籌資，選項C正確;發行股票獲得的資金，是長期資金，所以是長期籌資，選項D不正確。
所得稅抵減
【例題·多選題】
在計算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有( )。
A、銀行借款
B、長期債券
C、留存收益
D、普通股
【正確答案】AB
【答案解析】考慮所得稅抵減作用的籌資方式是債務籌資方式，因為只有債務資金的利息才有抵減所得稅的作用，銀行借款和長期債券屬於債務籌資方式，所以應該選擇AB選項。
邊際貢獻
多選題
甲公司產品的單位變動成本為20元，單位銷售價格為50元，上年的銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費用為40萬元，優先股股利為75萬元，所得稅稅率為25%。根據這些資料計算出的下列指標中正確的有( )。
A、邊際貢獻為300萬元
B、息稅前利潤為270萬元
C、經營槓桿係數為1.11
D、財務槓桿係數為1.17
【正確答案】ABC
【答案解析】
邊際貢獻=10×(50-20)=300(萬元)
息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=300-30=270(萬元)
經營槓桿係數=邊際貢獻/息稅前利潤=300/270=1.11
財務槓桿係數=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08。
目標價值
單選題
甲公司目前的資本總額為20xx萬元，其中股東權益800萬元、長期借款700萬元、公司債券500萬元。計劃透過籌資來調節資本結構，目標資本結構為股東權益50%、長期借款30%、公司債券20%。現擬追加籌資1000萬元，個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，股東權益15%。則追加的1000萬元籌資的邊際資本成本為( )。
A、13.1%
B、12%
C、8%
D、13.2%
【正確答案】A
【答案解析】籌集的1000萬元資金中股東權益、長期借款、公司債券的目標價值分別是：股東權益(20xx+1000)×50%-800=700(萬元)，長期借款(20xx+1000)×30%-700=200(萬元)，公司債券(20xx+1000)×20%-500=100(萬元)，所以，目標價值權數分別為70%、20%和10%，邊際資本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。
直接籌資與簡潔籌資
單選題
直接籌資的籌資手續比較複雜，而間接籌資手續相對比較簡便。( )
【正確答案】對
【答案解析】相對來說，直接籌資的籌資手續比較複雜，籌資費用較高;但籌資領域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利於提高企業的知名度和資信度。間接籌資手續相對比較簡便，籌資效率高，籌資費用較低，但容易受金融政策的制約和影響。
必要報酬率的關係公式
判斷題
根據財務管理的理論，必要投資收益等於期望投資收益、無風險收益和風險收益之和。( )
【答案】×
【解析】必要收益=無風險收益+風險收益。
必要收益率與投資者認識到的風險有關。如果某項資產的風險較低，那麼投資者對該項資產要求的必要收益率就較高。( )
【答案】×
【解析】必要報酬率與認識到的風險有關，人們對資產的安全性有不同的看法。如果某公司陷人財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產生損失的可能性很大，那麼投資於該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。
籌資特點
單選題
與發行債券相比，銀行借款的籌資特點不包括( )。
A、籌資速度快
B、資本成本較低
C、一次籌資數額大
D、限制條款多
【正確答案】C
【答案解析】銀行借款的數額往往受到貸款機構資本實力的制約，難以像發行公司債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規模籌資的需要。
財務管理練習題6
【多選題】
下列關於財務分析內容的相關表述中，正確的有( )。
A.企業所有者主要關心投資的安全性
B.企業債權人比較重視企業償債能力指標
C.企業經營者只需要關注企業的經營風險
D.政府是企業財務分析資訊的需要者之一
【正確答案】B, D
【答案解析】財務分析資訊的需求者主要包括企業所有者、企業債權人、企業經營決策者和政府等。企業所有者作為投資人，關心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業獲利能力指標，主要進行企業盈利能力分析;企業債權人因不能參與企業剩餘收益分享，首先關注的是其投資的安全性，因此更重視企業償債能力指標，主要進行企業償債能力分析，同時也關注企業盈利能力分析;企業經營決策者必須對企業經營理財的各個方面，包括運營能力、償債能力、獲利能力及發展能力的全部資訊予以詳盡地瞭解和掌握，主要進行各方面綜合分析，並關注企業財務風險和經營風險;政府兼具多重身份，既是宏觀經濟管理者，又是國有企業的所有者和重要的市場參與者，因此政府對企業財務分析的關注點因所具身份不同而異。
現金流量分析
【多選題】
下列關於現金營運指數說法正確的有( )。
A.現金營運指數反映企業經營活動現金流量淨額與企業經營所得現金的比值
B.現金營運指數小於1說明收益質量較好
C.現金營運指數小於1反映了企業為取得同樣的收益佔用了更多的營運資金
D.現金營運指數小於1表明了同樣的收益情況下付出的代價增加
【正確答案】A, C, D
【答案解析】現金營運指數小於1說明收益質量不夠好，現金營運指數小於1說明一部分收益尚未取得現金，停留在實物或者債權形態，而實物或債權資產的風險大於現金，應收賬款不一定能足夠變現，存貨也有貶值的風險，所以未收現的收益質量低於已收現的收益。
上市公司特殊財務分析指標
【判斷題】
股票的市盈率越高，說明投資者對公司的發展前景越看好，投資者越願意以較高的價格購買公司股票，因此，該股票的投資風險越小。( )
【正確答案】錯
【答案解析】一般來說市盈率越高，說明投資者對企業的發展前景越看好，越願意以較高的價格購買公司股票。但是如果市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。
償債能力分析
【判斷題】
權益乘數的高低取決於企業的資本結構，負債比率越低，權益乘數越大，財務風險越小。( )
【正確答案】錯
【答案解析】權益乘數和負債比率是同方向變動的，負債比率越高，權益乘數越大。
營運能力分析
【單項選題】
某公司20xx年銷售成本為3000萬元，銷售毛利率為20%，20xx年應收賬款平均金額為600萬元，應收票據平均金額為400萬元，一年按360天計算。則20xx年的應收賬款平均週轉天數為( )天。
A.66
B.75
C.90
D.96
【正確答案】D
【答案解析】本題的主要考核點是應收賬款週轉天數的計算。
銷售收入=銷售成本/(1-銷售毛利率)=3000/(1-20%)=3750(萬元)
應收賬款週轉次數=銷售收入/(應收賬款平均金額+應收票據平均金額)=3750/(600+400)=3.75(次)
應收賬款平均週轉天數=360/應收賬款週轉次數=360/3.75=96(天)。
銷售定價管理
【多選題】
某企業生產丁產品，設計生產能力為10000件，計劃生產9000件，預計單位變動成本為180元，計劃期的固定成本費用總額為900000元，該產品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率必須達到20%。假定本年度接到一額外訂單，訂購1000件丁產品，單價300元。則下列相關的說法中，正確的有( )。
A.計劃外單位丁產品可接受的最低價格為227.37元
B.計劃外單位丁產品可接受的最低價格為353.68元
C.企業應接受這一額外訂單
D.企業不應接受這一額外訂單
【正確答案】A, C
【答案解析】計劃外單位丁產品可接受的最低價格=180×(1+20%)/(1-5%)=227.37(元)，因為額外訂單單價高於其按變動成本計算的價格，故應接受這一額外訂單。